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Los ajustes que vienen — Nada es Gratis


de José Ignacio Conde-Ruiz y Juan Rubio-Ramírez Este post es una versión ampliada de este articulo publicado en El País el 24 de Junio. La noche del 31 de Diciembre de 2015 nos fuimos a dormir con un déficit público del 5% del PIB y una deuda pública del 100% del PIB. Estos datos son…

Cuando un artículo contiene una frase como la siguiente:

Lo único que sabemos, con total certeza, es que, sea cual sea el gobierno que surja de esta nueva visita a las urnas, tendrá que hacer ajustes porque la situación fiscal es insostenible y no está mejorando

El ajuste puede ser de unos 8000000000 Euros. Y lo que no se ha oído todavía ni en campaña ni en negociaciones que el Estado de Bienestar solo puede ser el que nos podamos pagar. O se ajuste por gasto o por ingreso. ¿cuándo nos darán las cuentas?

a través de Los ajustes que vienen — Nada es Gratis

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Diccionario económico

Crowding out. Efecto desplazamiento o ¿qué me estas contando?


En la Wiki se puede leer esta introducción al tema

El efecto desplazamiento (también conocido como efecto expulsión o crowding out) es una situación en la que la capacidad de inversión de las empresas se reduce debido a la deuda pública.
Al aumentar la deuda pública y la emisión de títulos públicos, se desplaza la inversión privada. Este tipo de desplazamientos suponen un trastorno en la condiciones financieras ya que se reducen los recursos disponibles. Se dice entonces que la inversión privada está siendo «desplazada o expulsada» por la pública.

¿Estamos ante esta situación?

Es cierto que ahora mismo ante una expansión del gasto pero no una expansión de los tipos de interés. No desde luego a corto plazo ya que la demanda agregada esta muerta y no se espera que resucite en el 2014.
Si que se puede decir que el aumento de emisiones públicas se esta comprando con el exceso de liquidez de los bancos centrales, al menos eso es lo que nos esta pasando a nosotros, que toma prestado el sistema bancario. Dejando en nada el crédito a las empresas ya que hacer operaciones en mercado de bonos da mas rendimiento con menores riesgos. Y es el sistema bancario quien le quita credito a las inversiones o al descuento a las empresas y se lo da al Tesoro del Reino de España.

Desde luego las respuestas a los problemas dependen de los supuestos que se manejan, los objetivos, los medios… por tanto la política que los sostiene. No es lo mismo una respuesta liberal que pedira que los gobiernos no actuen ya que lo están haciendo mal. O unas politcas mas intervencionistas que apuntan a que los gobiernos estan quedandose cortos en la actuación que tendría que ser mas decidida.

¿qué me estas contando?

  1. Esto es un ejemplo de implicaciones monetarias del gasto público. Se relaciona política fiscal y política monetaria.
  2. Gráficamente se ve en las explicaciones del modelo ISLM o modelo modelo de Hicks-Hansen, dos Keynesianos.
  3. Caso extremo con LM vertical, todo el gasto público nuevo se carga la inversión privada en igual cuantia y no sirve para nada el gasto mas que para aumentar los tipos de interés.
  4. Espero que pique un poco la curiosidad por la macro economia.
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Thomas Steiner autor